一、地方政府如何發(fā)債
1、發(fā)行額度：試點(diǎn)省(市)發(fā)行政府債券實(shí)行年度發(fā)行額管理，全年發(fā)債總額不得超過國務(wù)院批準(zhǔn)的當(dāng)年發(fā)債規(guī)模限額。2013年度發(fā)債規(guī)模限額當(dāng)年有效，不得結(jié)轉(zhuǎn)下年。即每年發(fā)行額度的上限是國務(wù)院定的，有了這個(gè)上限，暫時(shí)不用擔(dān)心債券規(guī)模太大的問題。
2、債券期限：2013年政府債券期限為3年、5年和7年，試點(diǎn)省(市)最多可以發(fā)行三種期限債券，每種期限債券發(fā)行規(guī)模不得超過本地區(qū)發(fā)債規(guī)模限額的50%(含50%)。目前，信用債市場主流的期限品種也是3、5、7年，市場接受起來應(yīng)該比較容易，但政策稍有放松后，地方政府債期限肯定以5年以上為主。
3、還本付息管理：2013年試點(diǎn)省(市)政府債券由財(cái)政部代辦還本付息。即地方政府先要將債券本息交給財(cái)政部，然后財(cái)政部再支付給債券持有人，這一過程中財(cái)政部提供了隱形擔(dān)保。
4、承銷商選擇：組建本省(市)政府債券承銷團(tuán)，其成員應(yīng)當(dāng)是2012—2014年記賬式國債承銷團(tuán)成員，原則上不得超過20家。即只有國債承銷團(tuán)成員才能干這個(gè)事，沒有中小銀行和券商什么事情，反正承銷費(fèi)也沒多少錢，估計(jì)他們也不太感興趣。
5、發(fā)行利率確定：試點(diǎn)省(市)發(fā)行政府債券應(yīng)當(dāng)以新發(fā)國債發(fā)行利率及市場利率為定價(jià)基準(zhǔn)，采用單一利率發(fā)債定價(jià)機(jī)制確定債券發(fā)行利率。這個(gè)沒什么特別的，只是試點(diǎn)發(fā)行的時(shí)候肯定使勁壓承銷商，試點(diǎn)債券肯定收益率比較低。
二、有何潛在風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)中國改革的兩大原則“靚女先嫁、改增量不改存量”，前期試點(diǎn)的六個(gè)省市債券肯定是沒什么風(fēng)險(xiǎn)的。
1、試點(diǎn)省市的經(jīng)濟(jì)總量大、財(cái)政收入較為寬裕，債券發(fā)行占政府負(fù)債比重較低；
2、發(fā)行額度由國務(wù)院控制，不是想擴(kuò)大就擴(kuò)大的；
3、本息支付都是由財(cái)政部代為支付，有國家信用背書。
小編認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該來自于該政策放開之后，如果如下三條松動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)肯定就真來了：
1、政府債券發(fā)行由額度制改為核準(zhǔn)制，總額放開；
2、本息支付不經(jīng)過財(cái)政部，而由省級(jí)財(cái)政或地市級(jí)財(cái)政直接支付；
3、核準(zhǔn)權(quán)下放到省級(jí)財(cái)政。
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